Dünyanın en büyük beşinci ekonomisi olan Hindistan, Başkan Trump’ın “Kurtuluş Günü” planına göre yeni bir tarife akışından nispeten zarar görmeden ortaya çıkmaya hazırlanıyor.
Hareket, uluslararası ticaretteki olası aksaklıklar konusunda endişelere yol açarken, uzmanlar bu tarifelerin Hindistan’ın ekonomik yörüngesi üzerindeki etkisinin asgari düzeyde olacağını ve cari mali yılda sadece 20-40 baz puanlık bir yavaşlama öngörüleceğini savunuyorlar.
Küresel ticaret rüzgarları karşısında, Hindistan’ın stratejik konumu ve politikaya uyarlanabilirliği, yalnızca fırtınayı atlatmasına değil, aynı zamanda ortaya çıkan fırsatlardan da yararlanmasına izin verebilir. Ekonomistler, dünya değişen ticaret dinamiklerinde gezinirken, en hızlı büyüyen büyük ekonominin genişlemesinin sağlam bir şekilde devam ettiğini söylüyor.
Daha da önemlisi, ülkenin güçlü iç temelleri, emsallerine kıyasla daha düşük tarife maruziyeti ile birleştiğinde, Hindistan’ın bu zorluğu stratejik bir avantaja dönüştürmesine bile izin verebilir.
Trump’ın karşılıklı ticaret koşullarını uygulamak için tasarladığı önlemler, Çin, Brezilya, Japonya ve Avrupa Birliği dahil olmak üzere birçok büyük ekonomiyi de hedef alıyor.
Goldman Sachs’a göre, tarifeler Hindistan malları üzerindeki toplam efektif tarifeyi yüzde 19,5 artırarak ihracatı potansiyel olarak 15 milyar dolar azaltabilir — Hindistan’ın gsyih’sının yaklaşık yüzde 0,4’ü. Bu rakam ilk bakışta endişe verici görünse de, daha derin bir analiz daha dirençli bir görünüm ortaya koyuyor.
Hindistan’ın ABD ile ticari ilişkisi sağlam kalıyor ve ikili ticaret 2024’te 124 milyar dolara ulaşıyor. Hindistan’ın ABD’ye ihracatı 81 milyar dolarken, ithalat 44 milyar dolardı ve bu da 37 milyar dolarlık önemli bir ticaret fazlası ile sonuçlandı. ABD, Hindistan’ın en büyük ihracat destinasyonudur ve toplam giden sevkiyatların yüzde 18’ini emmektedir — 2006’da sadece yüzde 6,0’dan keskin bir artış. Bu güçlü ticaret temeli göz önüne alındığında, karşılıklı tarifelerin doğrudan etkisinin sınırlı olması beklenmektedir.
Aracı kurum Motilal Oswal, Hindistan’ın en savunmasız altı sektördeki ihracatının GSYİH’nın yalnızca yüzde 1,1’ini oluşturduğunu tahmin ediyor. Raporda, ABD’ye ihracatın 3,6 milyar dolar (GSYİH’nın yüzde 0,1’i) düştüğü en kötü senaryoda bile, daha geniş ekonomik yansımaların marjinal olacağı belirtildi.
Bu değerlendirme, yüzde 9,0’lık bir tarife farklılığına ve -0,5’lik bir ihracat esnekliğine dayanmaktadır; bu, tarifelerdeki yüzde 1,0’lık bir artışın ihracatı yalnızca yüzde 0,5 oranında azaltabileceği anlamına gelmektedir.
Hindistan’ın tarife yükü, diğer önemli ticaret ülkelerininkinden önemli ölçüde daha düşük olmaya devam ediyor. Yeni ABD rejimi kapsamında Hindistan malları, AB (yüzde 20) ve Japonya (yüzde 25) ile eşit ancak Çin (yüzde 54), Vietnam (yüzde 46), Sri Lanka’ya (yüzde 44) uygulanan oranların çok altında olmak üzere yüzde 26’lık bir vergiyle karşı karşıya kalacakve Bangladeş (yüzde 37). Bu tutarsızlık, Hindistan’ı küresel tedarik zincirinde olumlu bir konuma getirerek, potansiyel olarak daha yüksek tarifeli rakiplerden ticaret sapmasını çekmesine izin veriyor.
Anand Rathi Group’un baş ekonomisti Sujan Hajra, Hindistan’ın ekonomik direncinin bu ticaret rüzgarını bir fırsata dönüştürebileceğini belirtiyor. ”ABD ihracatı yüzde 10 azalsa bile, GSYİH’ya isabet yüzde 0,2 ile sınırlı olacak” diye açıklıyor. “Kilit emsallere göre daha düşük tarife oranları ve ihracat üzerinde mütevazı bir etki ile Hindistan, tedarik zinciri değişimlerinden bile kazanabilir.”
Finansal piyasalar gelişmelere iyimser yanıt verdi. Hindistan rupisi, açıklamanın ardından erken işlemlerde ABD doları karşısında 34 paise değer kazanarak, daha zayıf bir dolar ve düşen ham petrol fiyatlarının etkisiyle değer kazandı. Forex yatırımcıları bu dayanıklılığı Hindistan’ın güçlü makroekonomik temellerine ve tarifelerin sınırlı doğrudan etkisine bağlamaktadır.
HSBC’nin küresel ticaret tahmini, ABD’nin ithalat talebinin azalması ve küresel ticaret belirsizliğinin etkisiyle ihracat büyümesinde — 2024’te yüzde 2,9’dan 2025-26’da yüzde 1,3’e — daha geniş bir yavaşlama olduğunu gösteriyor. Bununla birlikte, Hindistan’ın iç tüketim ve yatırım odaklı büyüme modeli, onu ciddi dış şoklardan izole ediyor.
Hindistan İhracat Örgütleri Federasyonu (FIEO), ABD tarifelerinin Hintli işletmeleri etkileyeceğini kabul ediyor, ancak Hindistan’ın birçok rakipten daha iyi konumlandırıldığını vurguluyor. FIEO genel müdürü Ajay Sahai, ”Çin, Vietnam ve diğerlerine kıyasla daha düşük bir tarife bandındayız” diyor. “Bir etki olsa da, nispeten iyi durumda kalıyoruz.”
Başkan Trump’ın son konuşmasında yaptığı açıklamalar, Hindistan’ın yüzde 56’ya ulaştığını iddia ettiği Amerikan mallarına yönelik tarihsel olarak yüksek tarifelerinin altını çizdi. Buna karşılık ABD, Hindistan ithalatına yüzde 26 indirimli karşılıklı tarife uyguladı. Bu gerilimlere rağmen, Hindistan’ın uzun vadeli ekonomik beklentileri güçlü olmaya devam ediyor.
Ekonomist, yeni ABD tarifelerinin kısa vadeli belirsizlikler getirmesine rağmen, Hindistan’ın ekonomik temellerinin – güçlü iç talep, rekabetçi bir ihracat sektörü ve emsallerine göre daha düşük tarife maruziyetinin — asgari düzeyde bozulma olduğunu öne sürdüğünü savunuyor. IMF’nin Ocak 2024 Dünya Ekonomik Görünümü, Hindistan’ın en hızlı büyüyen büyük ekonomi statüsünü teyit ederken, yakında dünyanın üçüncü en büyük ekonomisi haline gelebileceğini gösteren tahminlerle.
