ABD’li yatırımcılar, 2025’te tarifelerden ve kuralsızlaştırmadan vergi politikasına kadar, Cumhurbaşkanı seçilen Donald Trump Beyaz Saray’a döndüğünde piyasalarda dalgalanacak ve ABD ekonomisinin daha iyi performans göstermeye devam edip edemeyeceğine odaklanacak bir dizi değişikliğe hazırlanıyor.
Washington’daki muhafızların değişmesinin, hisse senetlerinin, tahvillerin ve para birimlerinin yeni yılda nasıl ilerlediği üzerinde büyük etkileri var ve yatırımcıların portföyleri reddetmelerini gerektirebilir. Tahminler, hisse senetleri için bir başka hareketli yıl, doların önümüzdeki aylarda son gücünü sürdürmesi ve Hazine getirilerinin yükselmesi için çağrıda bulunuyor.
İşte yatırımcıların yakından izlediği kilit piyasa temalarına ve segmentlerine grafik tabanlı bir genel bakış:
ABD istisnacılığı
Yatırımcılar, güçlü tüketici harcamaları ve esnek bir işgücü piyasasının ABD’nin büyümesini gelişmiş piyasa emsallerinin çoğundan daha sağlam bir temele oturtması nedeniyle, ABD’nin ekonomik istisnacılığının yeni yılda da devam etmesini bekliyor.
ABD ekonomisinin, kurumlar vergisi oranındaki düşüş de dahil olmak üzere olası herhangi bir vergi reformundan daha fazla destek bulması bekleniyor. Kongre’yi geçmesi gereken bu tür vergi indirimleri, şirketin kazançlarını ve hisse senetleri üzerindeki duyarlılığını destekleyebilir. Buna karşılık, euro bölgesi ekonomisi üçüncü çeyrekte beklenenden daha hızlı büyümesine rağmen, Trump yönetiminin potansiyel büyük tarifeleri, Çin ile artan ticaret gerilimleri ve düşük tüketici güveni nedeniyle görünümü zayıf kalıyor.
Carson Group’un küresel makro stratejisti Sonu Varghese, ”Potansiyel olarak elverişli para ve maliye politikasının arkasında ABD’nin büyümesinin 2025’te dünyanın geri kalanından daha iyi performans göstermesini bekliyoruz” dedi.
Fed
2025’te yatırımcıların önü ve merkezi, ABD Federal Rezervi’nin oranları ne kadar hızlı veya derinden düşürebileceğidir. Fed, Aralık ayında faiz oranlarını düşürdü ve agresif faiz artırımlarından sonra düşüşlere devam etti, ancak bunun daha fazla kesinti hızını yavaşlatacağını belirtti. Hisse senetleri, daha kolay para politikası beklentileriyle desteklendi. Ancak, Fed toplantısından sonra gösterge Hazine getirilerinin keskin bir şekilde artmasıyla birlikte, oran görünümü hisse senetlerinin ivmesini baltalamakla tehdit ediyor.
Kral doları
Dolar ayıları bu yıl hırpalandı ve çoğu döviz piyasası stratejisti dolar için devam eden gücü tahmin ediyor.
Nispeten güçlü ABD ekonomik büyümesi ve artan Hazine getirileri de dahil olmak üzere, bu yıl bir emsal sepetine karşı para birimi için yüzde 7’lik bir kazancı güçlendiren faktörlerin çoğunun doları desteklemeye devam etmesi bekleniyor.
Trump’ın tarifeleri ve korumacı ticaret politikalarının da parayı desteklemesi muhtemel.
Artan enflasyon beklentileri, diğer merkez bankaları kesintileri sürdürürken bile Fed’in faiz indirimlerine ayak uydurmasını ve doları daha da yükseltmesini engelleyebilir.
Para biriminin küresel finanstaki merkezi rolü göz önüne alındığında, doların yörüngesini doğru yapmak yatırımcılar için çok önemlidir.
Güçlü bir dolar, ABD çokuluslu şirketlerinin görünümüne ağırlık verebilir ve diğer merkez bankalarının para birimlerini daha ucuz hale getirdiği için enflasyonla mücadele çabalarını zorlaştırabilir.
Ödeme şirketi Corpay’ın baş pazar stratejisti Karl Schamotta, “Dolardaki bir başka muhteşem kazanç yılı, küresel ekonomide bir şeyleri kırabilir – ancak ufku bulanıklaştıran büyük belirsizlikler ve büyük ölçüde fiyatlandırılan bir başka Amerikan istisnacılığı turu ile daha fazla performans elde etmek zor olabilir” dedi.
Volatilite izleme
Yatırımcılar geçen hafta piyasa istikrarının ne kadar hızlı kargaşaya dönüşebileceğinin tadına vardılar. ABD hisse senetleri, Federal Rezerv’in beklenenden daha az faiz indirimi öngörmesinin ardından ve hükümetin potansiyel bir kısmi kapanmasıyla ilgili endişeler arttıkça keskin bir şekilde düştü.
Küresel finansal piyasalar genel olarak sakin ticaret koşullarını yeni yıla kadar uzatabilir, ancak analistler volatilite şokunun geciktiği konusunda uyarıyorlar.
BofA Global Research’teki analistler, Trump’ın ilk döneminin başlangıcı olan 2017’de belirlenen rekor düşük borsa oynaklık seviyelerinin tekrarlanmasını beklemediklerini söyledi.
DÖVİZ piyasaları, tarifelerin ve merkez bankası eylemlerinin ikiz güçleri ortaya çıktıkça gelecek yıl daha yüksek oynaklık yaşayabilir.
Neuberger Berman’daki küresel sabit gelir ve döviz yönetimi ekiplerinden kıdemli portföy yöneticisi Fredrik Repton, ”Finansal piyasalardaki amortisör gelecek yıl döviz olacak” dedi.
Kripto ateşi
Stratejistler, 2024’te bitcoin ve kripto ile ilgili hisse senetlerini sarsan spekülatif ateşin yeni yılda azalmasının olası olmadığını söyledi.
Interactive Brokers’ın baş stratejisti Steve Sosnick, ”2024, son haftalarda kendini gerçekleştiren bir çılgınlığa dönüşen spekülasyon için bir afiş yılıydı” dedi.
Bu işlemler bazen sıkıntı yaşarken, en son Fed’in Aralık ayındaki toplantısından sonra yatırımcılar düşüşü satın almaya istekliydi.
Sosnick, ”Bir şey bu kadar çok insan için bu kadar uzun süredir çalışıyorsa, bundan vazgeçmekten nefret ediyorlar” dedi. Ve esnafın yaptığı işler. Bitcoin, Trump’ın seçiminin kripto para birimleri için dostça bir düzenleyici ortam yaratacağı beklentisiyle Aralık ayında 100.000 doların üzerinde rekor seviyeye ulaştı.
Kripto ile ilgili hisse senetleri de bir yırtılma yaşadı ve yazılım şirketi ve bitcoin stokçu MicroStrategy, yıl boyunca yüzde 400’den fazla artışla suçlamaya liderlik etti.
