2009 yılında tanıtılan Bitcoin, 2008 mali krizine yanıt olarak merkezi olmayan bir finansal sistem olarak ortaya çıkarak merkezi otoritelere veya aracılara olan ihtiyacı ortadan kaldırdı. Özellikleri, sınırlı 21 milyon birim arz ile doğal kaynakların ve altın gibi değerli metallerin özelliklerini yansıtıyor. Geleneksel para birimlerinin aksine, Bitcoin’in değeri, önceden belirlenmiş bu arz limiti nedeniyle zaman içinde değer kazanacak şekilde tasarlanmıştır.
Bitcoin yarıya indirmesinin dördüncü yinelemesi 19 Nisan 2024’te gerçekleşti. ABD’de yeni başlatılan Bitcoin Spot ETF’LERİNDE medyanın artan ilgisinin ortasında yer alan bu teknik dönüm noktası tartışmalara yol açıyor. Bazıları yarıya inmeyi, Bitcoin’in önümüzdeki yıllarda kıt bir varlık olarak değerini artıracak çok önemli bir olay olarak görürken, diğerleri bunu spekülatörlerin fiyatını yükseltmek için teşvik ettiği teknik bir değişiklik olarak görüyor.
Ama tam olarak nedir ve gerçekten önemli mi?
Yarılanma nedir?
Yarıya indirme, bitcoin’in yeni bitcoin yaratma hızını azaltmayı amaçlayan temel blok zinciri teknolojisinde bir değişikliktir. Takma adı Satoshi Nakamoto tarafından yaratılan Bitcoin’in sınırlı bir 21 milyon jeton arzına sahip olması amaçlanıyordu. Nakamoto, yarıya indirme mekanizmasını Bitcoin’in koduna yerleştirdi ve bu da yeni bitcoin ihraç oranını düşürerek çalışıyor. Şu anda 19 milyondan fazla jeton dağıtıldı.
Bu ne zaman olur?
Zincire her 210.000 blok eklendiğinde, yaklaşık dört yılda bir yarılanma meydana gelir. Bu yerleşik özellik enflasyonu yönetmek için tasarlanmıştır. Bu olay, enflasyonu düzenlemenin bir aracı olarak hizmet eden Bitcoin’in tasarımına özgüdür. Bugüne kadar çıkarılan yaklaşık 19,5 milyon Bitcoin ve 21 milyonda sabitlenmiş maksimum arz ile projeksiyonlar, son Bitcoinlerin 2140 civarında çıkarılacağını gösteriyor. Önümüzdeki 116 yıl içinde, teknik açıdan asgari kalan enflasyonu gösteren yalnızca 1,5 milyon Bitcoin yaratılması bekleniyor.
Bu yarıda ne oldu?
Bitcoin, yarıya inmenin hemen ardından sabit bir şekilde işlem gördü ve 63.000 dolar civarında sabit kaldı ve kabaca her 10 dakikada bir yaratılan yeni bitcoin oranı 3.125’e düştü.
Bitcoin yarıya indirmeleri yaklaşık 2140’a kadar her 210.000 blokta bir gerçekleşmeye devam edecek ve bu noktada 21 milyon madeni paranın tamamı çıkarılmış olacak.
Orta-uzun vadede Bitcoin fiyatı üzerindeki etkisi
Bitcoin’in piyasa değeri, madencilik operasyonları, karlılığı ve küresel kripto varlık ekosistemi üzerindeki daha geniş etkileri üzerindeki potansiyel etkileri konusunda spekülasyonlar boldur. Bir etkisi olup olmadığını anlamak için dalalım.
Bitcoin’in kıtlığını ve değerini korumayı amaçlayan her ödül indirimi, madencilerin karlılığı için zorluklar yaratıyor. Azalan ödüllere karşı artan işletme maliyetleriyle mücadele etmeli ve madencilerin ekonomik çıkarlarını sürdürmek için piyasa fiyatının yükselmesi gerektiğini öne sürmelidirler.
Vijay Valecha, Chief Investment Officer, Century Fianancial
Önceki yarıya indirmelerin bitcoin’in fiyatının yükselmesine neden olduğunu gösteren hiçbir kanıt yok. Yine de, tüccarlar ve madenciler bir avantaj elde etmeye çalışmak için geçmiş yarımları incelediler.
Bitcoin en son yarıya indiğinde ne oldu?
Bitcoin son yarılanma etkinliğini 11 Mayıs 2020’de yaşadı ve madencilik ödüllerinde blok başına 12,5 yeni bitcoin’den 6,25 bitcoin’e yüzde 50 düşüşle sonuçlandı. Arzdaki bu düşüş yükseliş senaryosu yarattı ve madeni paranın fiyatı 11 Nisan’da (yarıya indirmeden bir ay önce) 6877,62 dolardan etkinlik sırasında 8821 dolara yükseldi. Kayda değer oynaklığa rağmen, fiyat yükselmeye devam ederek Nisan 2021’de 64.000 dolara ulaştı.
2012 ve 2016 yıllarındaki önceki yarımlarda da benzer örüntüler gözlemlenmiştir. En güçlü yukarı yönlü hareket yarılanma olayından sonra gerçekleşti ve 12-17 ay sonra değerde önemli bir düşüş olmasına rağmen, fiyat yarılanma öncesine göre önemli ölçüde yüksek kaldı.
Bununla birlikte, Bitcoin’in keskin rallisi için çok sayıda açıklama yapıldı ve yarıya indirmenin tek neden olduğuna dair kesin bir kanıt yok. 2020’de kripto paralara yedek para yatıran gevşek para politikası ve evde kalan perakende yatırımcılar gibi faktörler de dalgalanmada önemli bir rol oynadı.
Yukarıdaki verilerden ne çıkarabiliriz?
Tarihsel olarak, Bitcoin’in yarılanma olayları piyasa değerinde artışa yol açarak yeni madeni para arzındaki düşüş nedeniyle yükseliş eğilimi gösteren bir kripto piyasası yarattı. 2024 yarılanma olayından sonra yeni Bitcoin arzında beklenen yüzde 50’lik düşüşün fiyatları yukarı çekmesi bekleniyor. Bununla birlikte, Bitcoin’in karmaşık piyasa dinamikleri nedeniyle fiyat değişimlerini yalnızca olayların yarıya indirilmesine bağlamak zordur. Geçmişteki yarılmalar yükseliş etkisi gösterse de, bazıları piyasanın bunu önceden tahmin edebileceğini savunuyor. Ek olarak, geçmiş yarıya ilişkin sınırlı ampirik veriler (yalnızca üç veri noktası) tahminleri zorlaştırır.
Yarıya indirildikten sonra madencilik karlılığı ile ilgili endişeler ortaya çıkmakta ve potansiyel olarak madencilerin Bitcoin ağından çıkmasına ve güvenlik tehdidi oluşturmasına yol açmaktadır. Öte yandan, azaltılmış madencilik ödülleri, Bitcoin’in enerji tüketimine ve çevresel ayak izine fayda sağlayarak enerji tasarruflu teknikleri teşvik edebilir.
Potansiyel dezavantajlara rağmen, Bitcoin’in kıtlığı, değerinin önemli bir itici gücü olmaya devam ederek uzun vadeli yatırımcıları cezbetmektedir. Bazıları kıtlığın Bitcoin’in değerini artırdığını iddia ederken, diğerleri herhangi bir etkinin zaten fiyatlara dahil edildiğine ve fiyat tahminini zorlaştırdığına inanıyor. Bununla birlikte, en son tarım dışı bordrolar raporundan sonra ABD Federal Rezervinin dalgalı bir dönüş yapması beklentisi, yakın vadede Bitcoin gibi risk varlıklarını artırabilir.
Bitcoin artık geleneksel piyasa istikrarsızlığına karşı giderek daha fazla bir koruma olarak görülüyor ve geleneksel yatırım şirketleri bu pazara katılmak için kendi Bitcoin Spot etf’lerini oluşturuyor.
Sonuç olarak, en son Bitcoin yarıya indirilmesinin tüm kripto ekosistemini etkilemesi ve sadece teknik bir olayın ötesinde önemli bir dönüm noktası olması bekleniyor. Şirketlerin ve yatırımcıların gelişmelerden haberdar olmaları ve olası etkileri göz önünde bulundurmaları çok önemlidir. Ek olarak, Bitcoin Spot etf’lerinin yükselişi, artan medya kapsamı ve dikkatin ortasında bu pazara katılmayı kolaylaştırıyor.
Yazar, Century Financial baş Yatırım sorumlusu