Enflasyonun soğumasıyla Pakistan merkez bankası, para birimini istikrarsızlaştırma veya ticaret açığını kötüleştirme riskine girebilecek çok sayıda parasal gevşeme turunda duraklama yaşadı.
Ekonomistler, Pazartesi günü ülkenin merkez bankasının beklenmedik bir şekilde faiz oranlarını yüzde 12 seviyesinde değiştirmesinin ardından, faiz indirimlerinin büyümenin iksiri olmadığı için hükümetin odağını ekonomik reformların uygulanmasına kaydırması gerektiğini söylediler.
Oxford Policy Management’ın ekonomisti ve ekip lideri Vaqar Ahmed, “Faiz indirimleri tek başına büyüme hedeflerini karşılamayabilir” dedi. “Özel sektör yatırımını teşvik etmek ve kalabalıklaşmayı önlemek için vergi reformları, enerji sektörünün uygulanabilirliği ve kamu iktisadi teşebbüslerinin özelleştirilmesi gibi ihtiyatlı mali önlemlerle tamamlanmaları gerekiyor.”
Merkez bankası’nın faiz oranı, ülke tarihindeki en büyük gevşeme döngüsünü yakalayarak, yüksek borçlanma maliyetlerinin getirdiği bazı işletmeleri hayal kırıklığına uğrattı.
Ekonomistler Pazartesi günü, ekonomiyi canlandırmak için geçen yılın Haziran ayında yüzde 22’lik rekor yüksek seviyeden toplam 1.000 baz puanlık bir dizi kesintinin ardından bir kesinti bekliyorlardı.
Merkez bankası başkanı Jameel Ahmad’a göre, ilk çeyrekte % 0,9 büyüyen ekonominin mali yılın geri kalanında ivme kazanması bekleniyor. İlk çeyrek büyümesi, yıl için yüzde 2,5-3,5 hedefinin oldukça altında olmasına rağmen, ekonomi durmuyor.
Bununla birlikte, Pakistan’ın enerji tarifeleri ve Uluslararası Para Fonu programı kapsamındaki mali kemer sıkma önlemlerine duyulan ihtiyaç, talebi canlandırmak için önemli zorluklar doğurmaktadır.
Ekonomistlerin çoğu, ticaret açığı ve para birimi üzerindeki etkiyle ilgili endişelere rağmen, merkez bankasının bu mali yılın ilerleyen saatlerinde veya bir sonrakinin başında kesintilere kısa sürede devam etmesini bekliyor. Pakistan’ın Ocak ayındaki ticaret açığı yıllık yüzde 18 artarak 2.313 milyar dolara yükseldi.
İsmail İkbal Menkul Kıymetler araştırma başkanı Saad Hanif, merkez bankasının “dış cephede daha fazla netlik beklemesi veya orta vadeli yüzde beş ila yedi enflasyon hedefine ulaşma konusunda emin olmalarını beklemesi muhtemel” dedi.
“Bu gerçekleştiğinde, daha yavaş bir hızda da olsa faiz indirimlerine devam etmelerini bekliyorum.”
Pakistan İş Konseyi (PBC) CEO’su Ehsan Malik, parasal gevşemenin döviz kuru üzerinde baskı yaratan ve enflasyonu körükleyen ithalat ve ticaret açıklarını artırması nedeniyle Pazartesi günü faiz indiriminin yakında tersine çevrilmesini gerektireceği konusunda uyardı.
Nakit sıkıntısı çeken ülke, Eylül ayında onaylanan 7 milyar dolarlık IMF programı kapsamında reformlarda ilerliyor. Kredinin ilk taksiti inceleniyor ve başarılı olursa Pakistan 1 milyar dolarlık bir dilim alacak.
Pakistan’daki enflasyon, IMF onayları için para birimi devalüasyonu ve sübvansiyon kaldırmalarının etkisiyle Mayıs 2023’te yaklaşık% 40’a yükseldi. Ancak enflasyon Şubat ayında yaklaşık on yılın en düşük seviyesi olan yüzde 1, 5’e gerileyerek merkez bankasının büyümeyi hızlandırması için yer sağladı.
Ekonomistler ayrıca, hükümetin genişlemeci bir bütçe için borçlanmayı artırmak için daha düşük faiz oranlarından yararlanma riski konusunda uyarıyorlar. Bu, IMF programı kapsamında kaydedilen ilerlemeyi potansiyel olarak istikrarsızlaştıracak ve özel sektörü kalabalıklaştıracaktır.
Pakistan merkez bankası devlet borçlanmasının toparlandığını, özel sektör kredisinin ise cari mali yılın ikinci çeyreğinde yüzde 9,4 arttığını bildirdi.
Ancak, satın alma gücü kısıtlamalarının yeniden canlanan borçlanma ve yatırım için caydırıcı olmaya devam etmesi bekleniyordu.
Lakson Investments icra direktörü Mustafa Paşa, “Tüketici satın alma gücünün 2021-2024 arasındaki yüzde 75’in üzerindeki fiyat artışından toparlanması zaman alacak” dedi.
Pakistan Zincir Mağazalar Birliği başkanı Asfandyar Farrukh, durgun gelirlerin ve artan vergilerin tüketici harcama gücünü azalttığını söyledi.
Ünlü markaların perakende hacimleri, sık sık yapılan indirimler nedeniyle “jilet gibi ince kar marjları” ile geçen bir buçuk yılda% 10-15 düştü, dedi ve orta ve büyük perakendecilerin başa çıkmak için konsolide olduklarını veya kapandığını da sözlerine ekledi. büyüme.
Yüksek borç
Ekim 2024 IMF raporuna göre, Pakistan’ın bankacılık sektörü, toplam varlıklarına göre dünyanın en büyük devlet tahvili oranına sahip.
IMF raporunda, ağırlıklı olarak bankalar tarafından finanse edilen yüksek iç borcun özel sektör kredisini artırdığını, politika aktarımını engellediğini, faiz oranı değişikliklerinin özel sektör üzerindeki etkisini azalttığını söyledi.
Pakistan Devlet Bankası eski başkanı Rıza Bekir, yüksek tüketim ve ithalat kaynaklı büyüme dönemlerinin ardından cari hesap sorunlarının geçmişi göz önüne alındığında, Pakistan’da ekonomik büyümenin sürdürülmesi için döviz istikrarının önemini vurguladı.
Pakistan genellikle yılın bütçesini Haziran ayında belirler ve mali yeni yıl 1 Temmuz – 30 Haziran tarihleri arasındadır.
“Mali hakimiyetin olduğu yerde, siyasi veya diğer gelişmeler popülist bütçe politikalarına yol açarsa, cari açığın patlamasını önlemek için para politikasının yapabileceği nispeten az şey var” diye uyardı.
