Önümüzdeki birkaç hafta içinde Suudi Arabistan ve Opec müttefikleri, Ekim ayından itibaren planlanan üretim artışlarına devam edilip edilmeyeceği veya belirsiz bir ekonomik görünüm nedeniyle ertelenip ertelenmeyeceği konusunda hassas bir karar almalı.
Petrol tüketimine ilişkin görünümle ilgili endişelerin ortasında, ön ay Brent vadeli işlem fiyatları, takvim spreadleri ve rafineri marjlarındaki son düşüşler, yanlış anlama tehlikesini dramatize etti.
Suudi Arabistan ve diğer Opec üyeleri, fazla petrol stoklarını boşaltmak ve fiyatları desteklemek için 2022’nin sonlarından bu yana uygulanan üç ayrı üretim kesintisi dilimini uyguluyor.
Tüm Opec üyelerinin, ekonomik ve petrol piyasası görünümüyle ilgili belirsizliğin yaşandığı bir dönemde Ekim 2022’de kararlaştırılan günlük 2 milyon varillik (b / d) resmi toplu indirime katılması bekleniyor.
Ek olarak, bazı üyelerin Nisan 2023’te kararlaştırılan 1,66 milyon b / d’lik ek bir gönüllü kesinti ve Kasım 2023’te pazar istikrarını desteklemek için kararlaştırılan 2,2 milyon b / d’lik başka bir gönüllü kesinti uygulaması amaçlanmaktadır.
Haziran 2024’te bakanlar, bu gönüllü kesintilerin sonuncusunu kademeli olarak gevşetmeyi kabul ettiler – Ekim 2024’ten başlayıp Eylül 2025’e kadar bitirecekler.
Ayrıca, Birleşik Arap Emirlikleri’nin üretimini Ocak 2025’ten başlayarak ve Eylül 2025’e kadar bitirerek kademeli olarak 300.000 b / d daha artırmasına izin vermeyi kabul ettiler.
Bu plana göre, toplam Opec üretiminin 2024’ün dördüncü çeyreğinde her ay yaklaşık 180.000 b / gün, ardından 2025’in ilk dokuz ayında her ay 210.000 b / gün artması planlanıyor.
Ancak bakanlar, en başından itibaren planlanan üretim artışlarının şartlı olduğunu ve “piyasa koşullarına bağlı olarak duraklatılabileceğini veya tersine çevrilebileceğini” vurguladılar.
Önümüzdeki birkaç hafta içinde Opec, küresel ekonominin sağlığı ve petrol talebiyle ilgili yenilenen endişeler ışığında bu artışların devam edip etmeyeceğine, değiştirilip ertelenmeyeceğine veya erteleneceğine karar vermelidir.
Fiyatlar ve spreadler
Petrol fiyatları ve spreadleri şu anda bakanların Kasım 2023’teki ikinci gönüllü kesintileri kabul ettikleri zamanki ile aynı veya daha zayıf.
Enflasyona göre düzeltilmiş ön aylık Brent vadeli işlemleri, Ağustos 2024’te şu ana kadar varil başına ortalama 79 dolar (2000’den bu yana tüm aylar için 42. yüzdelik), Kasım 2023’teki 84 dolardan (49. yüzdelik) düştü.
Brent’in altı aylık takvim spread’i, bu ay ortalama 2,50 ABD Doları (73. yüzdelik), Kasım ayındaki 1,63 ABD dolarından (57. yüzdelik) biraz daha güçlü bir geri dönüşle işlem gördü.
Ancak ABD ham petrolünden iki varil benzin ve bir varil distilat yapmak için enflasyona göre düzeltilmiş rafineri marjları, Kasım ayındaki 24 dolardan (50. yüzdelik) bu ay 22 dolardı (43. yüzdelik).
Orta derecede yükseliş eğilimi gösteren takvim spreadleri hariç, diğer fiyat göstergeleri şu anda üretim ve tüketim arasındaki sert dengeyle tutarlıdır.
Bu göstergelerin her biri, bakanların Haziran 2024’te üretimi artırma geçici kararını vermesinden bu yana önemli ölçüde zayıfladı.
Küresel stoklar
Ekonomik İşbirliği ve Kalkınma Örgütü’ne ait gelişmiş ekonomilerdeki ham ve rafine ürünlerin ticari stokları Haziran sonunda 2.761 milyon varil olarak gerçekleşti.
Hisse senetleri on yıllık sezon ortalamasının 120 milyon varil (% -4 veya -0,71 standart sapma) altındaydı ve açık Kasım 2023’teki 66 milyondan (% -2 veya -0,44 standart sapma) neredeyse iki katına çıkmıştı.
ABD Enerji Enformasyon İdaresi’nden (ÇED) alınan verilere göre, açık Eylül 2022’den bu yana neredeyse iki yıldır en geniş olanıydı.
Haziran ayının sonundan bu yana, ABD ticari ham petrol stokları normalden daha hızlı ve daha hızlı düşmeye devam etti ve bu da piyasanın sıkılaştırıldığına dair kanıtlar ekledi.
Çed’e göre, ABD ham petrol stokları 21 Haziran’dan bu yana geçen sekiz haftanın yedisinde toplam 35 milyon varil geriledi.
Rafineriler yaz tatili döneminde artan benzin talebini karşılamak için işlemeyi hızlandırdıkça, ABD ham petrol stokları tipik olarak Temmuz ve Ağustos aylarında düşmektedir.
Ancak bu yılki mevsimsel tükenme, 2017’den sonraki son on yılın ikinci en büyüğüydü ve bu da küresel arzın muhtemelen üçüncü çeyreğin başında sıkılaşmaya devam ettiğini gösteriyor.
ABD ham petrol stokları Ağustos ayındaki on yıllık ortalamanın 9 milyon varil (% -2) altındaydı. 16Haziran’da fazla olan 6 milyon varilden (+% 1) 21 düştü.
Grup, ekonomik ve tüketim görünümüne daha fazla güveniyorsa, yine de devam edebilir ve hedge fon şüphecilerinin yanlış olduğunu kanıtlamaya cesaret edebilir.
