Altı ay önce, dünyanın en büyük merkez bankaları, kredi kartı olan veya bir ev satın almayı veya bir işletmeyi işletmeyi ümit eden herkesin neşelendireceği bir harekete hazırlandı: Borçlanmayı daha ucuz ve kredileri daha erişilebilir hale getirecek faiz oranlarını düşürmek için küresel bir değişim. yönetim kurulu.
Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell, geçtiğimiz Aralık ayında düzenlediği basın toplantısında, yatırımcılar arasındaki havanın daha gevşek finansal koşullar olasılığı konusunda baş döndürücü olduğu ve Uluslararası Para Fonu gibi kuruluşların Powell ve Company’nin bu konuda endişeli olduğunu söyledi. silahı zıplatır, oranları çok hızlı düşürür ve enflasyonu evcilleştirme çabalarını baltalardı.
Anlaşılan o korkular yersizmiş.
2023’ün sonunda yakın görünen para politikasının ortak gevşemesi, büyük merkez bankalarının beklenenden daha kalıcı olduğu kanıtlanan enflasyonla ve daha dirençli olduğu kanıtlanan ekonomik ve ücret artışıyla karşı karşıya kalmasıyla büyük ölçüde alevlendi.
Avrupa Merkez Bankası ve Kanada Merkez Bankası’nın bu ayki ilk kesintileri de dahil olmak üzere bazı mütevazı adımlar atıldı.
Ancak bu, büyük ölçüde enflasyonun hızla düştüğü ve Frankfurt, Londra, Washington ve diğer yerlerdeki ruh halinin o zamandan beri “motorlarınızı çalıştırın” merkez bankası versiyonundan “atlarınızı tutun.”
Enflasyonla mücadele için 2022 ve 2023’te faiz oranlarını hızla yükselttikten sonra, politikayı gevşetmeye yönelik ilk hamlenin “sonuçsal” olacağını söyleyen Powell, geçen hafta düzenlediği basın toplantısında, Fed politika yapıcılarının yeni projeksiyonlarının yıl sonuna kadar yalnızca çeyrek puanlık bir faiz indirimi beklediklerini gösterdiğini söyledi. aralık ve Mart aylarında öngörülen üç kişiden.
Powell, ”Politikayı gevşetmeye başladığımızda, bu önemli gevşeme ve finansal piyasa koşullarında ortaya çıkacak” dedi. “Doğru yapmak istiyorsun.”
Yol boyunca çarpmalar
Çoğu ekonomist, Powell’ın piyasaları daha düşük oranlara dönmenin nispeten yakında geleceğini öne sürerek şaşırtmasından önce, geçen Aralık ayında yapılan bir ankette görülen dördü yerine bu yıl yalnızca bir veya iki Fed faiz indirimi bekliyor. Ancak ekonomistler görüşlerinde piyasa fiyatlandırmasından daha tutarlı davrandılar.
Altı ay önce ekonomistler, İngiltere Merkez Bankası’nın Ağustos ayındaki bir hamle için mevcut neredeyse oybirliğiyle beklenen beklentilere uygun olarak borçlanma maliyetlerini düşürmek için üçüncü çeyreğe kadar beklemesini bekliyorlardı. Bu arada Aralık ayında piyasa fiyatlandırması, Mayıs ayında ilk kesintiyi ve ardından yıl içinde üç kesinti daha olduğunu ima etti.
Ana enflasyon boe’nin yüzde iki hedefine yaklaşırken, Nisan ayında kilit hizmetler sektöründe beklenenden çok daha yüksekti ve Mayıs ayında yıllık yüzde altı ücret artışı, hedefle tutarlı seviyenin kabaca iki katı kaldı.
Buna göre, İngiltere Merkez Bankası’nın Başbakan Rishi Sunak’ın görev süresinin son politika toplantısında faiz oranlarını sabit tutması bekleniyor – bu da borçlanma maliyetlerini düşürme yönündeki hareketin bunun yerine İngiltere’nin bir sonraki hükümetini bekleyeceği anlamına geliyor.
Ekonomistlerin ECB’NİN ilk hamlesine ilişkin tahminleri de devam etti ve Haziran ayında bir kesintiyi doğru bir şekilde tahmin etti. Ancak yine piyasa fiyatlandırması çarpıcı bir şekilde değişti: Aralık ayında, Mart ayından itibaren önümüzdeki yıl 140 baz puanlık kesintiler anlamına geliyordu. Şimdi piyasa fiyatları bu yıl bir faiz indirimine zar zor tekabül ediyor.
Bununla birlikte, ECB politika yapıcıları, enflasyonu hedefe geri getirdikleri için uzun süredir “yoldaki çarpmalar” konusunda uyardılar ve – ilk kesintinin Haziran ayına kadar gelmeyeceğini erkenden belirterek — piyasaların kendilerinin önüne geçebileceğinin sinyallerini verdiler.
Bu “çarpmalar” şimdi, Fransa Cumhurbaşkanı Emmanuel Macron’un önümüzdeki ay Paris’te aşırı sağcı bir hükümeti başlatabilecek erken bir parlamento seçimi yapma kararından piyasaların nasıl tedirgin olduğunu içerebilir.
Indeed’in Kuzey Amerika ekonomik araştırma direktörü Nick Bunker, ”Kısıtlayıcı politikaların devam etmesi, işgücü talebini çok fazla düşürme ve işsizliği Fed’in yıl sonu için öngördüğü mevcut yüzde 4’ten daha yükseğe çıkarma riskini taşıyor” İşe Alım Laboratuvarı, geçen haftaki Fed kararına yanıt olarak yazdı. “İşgücü piyasası son iki yılın çoğunda yenilmez görünüyordu, ancak zırhı sonsuza dek süremez.”
