Yatırımcılar, taşıma işlemlerini finanse etmek için Japonya’nın yen’ine alternatif olarak İsviçre Frangı’na yöneldikçe, para biriminin hızlı mitinglerinden birini düzenleme riski her zaman mevcut olmaya devam ediyor.
İsviçre Frangı, tüccarların düşük faiz oranlarına sahip para birimlerini ödünç aldıkları ve daha yüksek getirili varlıklar satın almak için bunları başkalarına takas ettikleri popüler stratejide uzun süredir kullanılmaktadır.
Buna karşılık, faiz oranları Amerika Birleşik Devletleri’nde yüzde 5,25-yüzde 5,50, İngiltere’de yüzde 5 ve Euro Bölgesi’nde yüzde 3,75 aralığındadır.
Edmond de Rothschild Asset Management Suisse’in küresel bindirme yönetimi başkanı Benjamin Dubois, ”İsviçre Frangı bir finansman para birimi olarak geri döndü” dedi.
Kararlılık
Frangı, güvenli liman para birimi statüsünü ve Avrupa ve ABD faiz indirimlerine yönelik beklentilerini yansıtarak, dolar karşısında sekiz ay ve euro karşısında dokuz yıl içinde en yüksek seviyesine yaklaştı.
Ancak yatırımcılar, para biriminin değerinde, taşıma işlemlerinin getirilerini artırabilecek kademeli bir düşüş umuyorlar.
ABD Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu verilerine göre, spekülatörler, yen üzerinde aniden 2 milyar dolarlık uzun pozisyona geçtikleri halde İsviçre Frangı karşısında 3,8 milyar dolarlık kısa pozisyona sahip oldular.
Analistler genellikle büyük bir kısa pozisyonu, bir para biriminin taşıma işlemlerini finanse etmek için kullanıldığının bir işareti olarak görürler.
Bank of America kıdemli G10 FX stratejisti Kamal Sharma, ”Yen’de şu anda bir süredir olduğundan daha fazla iki yönlü risk var” dedi. “İsviçre Frangı, tercih edilen daha mantıklı finansman para birimi gibi görünüyor.”
BofA, Goldman Sachs’ın yinelediği bir çağrıda, İsviçre ile İngiltere arasındaki büyük faiz farkı nedeniyle poundun toparlanabileceğini savunarak yatırımcıların frangı karşısında sterlin satın almasını tavsiye ediyor.
Enflasyon azaldıkça SNB önümüzdeki aylarda oranları daha da düşürecek gibi görünüyor. Bu, frangı borçlanma maliyetlerini düşürecek ve para birimine ağırlık vererek, halihazırda borç alanlar için geri ödemeyi daha ucuz hale getirecektir.
Merkez bankacıları, kısmen ihracatçılara neden olabileceği acı nedeniyle para biriminin daha da güçlendiğini görmekte isteksiz görünüyorlar. BofA ve Goldman Sachs, snb’nin Ağustos ayında para birimini zayıflatmak için devreye girdiğine inandıklarını söylüyorlar.
Goldman’ın G10 para stratejisti Michael Cahill, ”SNB, gerektiğinde müdahale veya faiz indirimleri yoluyla para biriminin değer kazanmasına karşı muhtemelen korunacaktır” dedi.
‘Doğası gereği riskli’
Vurgest, yatırımcıların nakitlerini korumaya odaklanmak için daha riskli işlemlerini kestikleri bir ana atıfta bulunarak, ”Bu taşıma ticaretinin nihai başarısı, bir risk senaryosunda ne kadar çabuk kapatılabileceğine bağlı olabilir” dedi.
