Bir uzman, Hindistan Merkez Bankası’nın (RBI) forex piyasasına periyodik iki kat müdahaleyi takip etmeye devam etmesi nedeniyle Hindistan rupisinin küresel ekonomik zorluklara rağmen bu yıl sabit kalması bekleniyor.
Century Financial Yatırım Sorumlusu Vijay Valecha, küresel makroekonomik faktörler, iç ekonomik büyüme, doğrudan yabancı yatırımlar (FDIs), RBI müdahalesi ve para politikası kararlarının yanı sıra enflasyon ve ticaret açığının yörüngesinin rupinin bu yılki performansını artıracağını söyledi.
“Rupinin diğer Asya para birimlerine göre performansını destekleyebilecek bazı olumlu faktörler var. Rupi, Hindistan’ın daha yüksek faiz oranları nedeniyle cazip bir taşıma ticareti fırsatı sunuyor ve bu da sermayelerinden daha iyi getiri arayan yatırımcılar için cazip hale getiriyor ”dedi.
Ek olarak, Hindistan’ın küresel tahvil endekslerine dahil edilmesine bağlı beklenen girişlerin yabancı yatırımları artırabileceğini, rupiye olan talebi artırabileceğini ve bölgesel emsallerine kıyasla konumunu potansiyel olarak güçlendirebileceğini söyledi. “Bu destekleyici unsurlar, para biriminin karşılaştığı bazı dış zorlukların dengelenmesine yardımcı olabilir.”
Sabit 2024 performansı
2024’te Hindistan rupisi, Asya para birimleri arasındaki daha geniş bir zayıflık eğilimini yansıtarak ABD doları karşısında rekor seviyelere geriledi. Hindistan para birimi yüzde 2,8 düşüşle yılı ABD doları başına 85,6150 seviyesinden kapatarak art arda yedinci yıllık düşüşünü kaydetti.
Bununla birlikte, rupi, aynı dönemde yüzde üç ile yüzde 12 arasında düşen Asyalı emsallerinden nispeten daha iyi performans gösterdi. İlginç bir şekilde, rupinin zayıflığı Eylül 2024’e kadar oldukça mütevazıydı ve bozulmanın çoğu 2024’ün dördüncü çeyreğinde gerçekleşti. Bu öncelikle doların kalıcı gücünden kaynaklanıyordu. Trump’ın ABD başkanlık seçimlerindeki zaferi, saldırgan korumacı politikaları göz önüne alındığında enflasyonist baskılarda yeniden canlanma korkusunu körükledi.
Vijay Valecha, Chief Investment Officer, Century Financial, said the Indian rupee emerged as one of the least volatile Asian currencies, largely owing to the Reserve Bank of India’s (RBI) periodic two-fold intervention in the forex market
Dahası, çok sayıda ekonomik rapor fiyat baskısında hafif bir yükselişe işaret ediyordu. Her iki faktör de Fed’i daha temkinli bir yaklaşım benimsemeye ve 2025’te daha az faiz indirimi göstermeye zorladı. Bu, doların yükselmesini sağladı ve böylece 27 Aralık 2024’te tüm zamanların en düşük seviyesi olan 85.8075’e yükselen rupi de dahil olmak üzere gelişmekte olan piyasa para birimlerine baskı yaptı.
En az değişken para birimi
Zayıflığına rağmen, Hindistan rupisi, büyük ölçüde Hindistan Merkez Bankası’nın (RBI) forex piyasasına periyodik iki kat müdahalesi nedeniyle en az değişken Asya para birimlerinden biri olarak ortaya çıktı. Örneğin, 2024’ün üçüncü çeyreğinde, RBI dolar satın alarak devreye girdiğinden, portföy girişlerindeki önemli bir artışın rupinin değeri üzerinde sınırlı bir etkisi oldu. Bu arabuluculuk, Hindistan’ın döviz rezervlerinin geçen yıl görülmemiş bir şekilde tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 704,89 milyar dolara ulaşmasına yol açtı. Tersine, gelişmekte olan piyasa para birimleri, Orta Doğu’da devam eden jeopolitik gerilimler ve Fed’in ilerleyiş yolunda artan belirsizlik gibi faktörler tarafından baskı altına alındığında – RBI, rupiyi olumsuz amortismana karşı korumak için dolar satarak müdahale etti.
Rbı’nin rupinin değerini koruma girişimlerine, Hindistan’ın büyüme hızındaki yavaşlama, genişleyen ticaret açığı ve hisse senetlerinde artan dış satışlar gibi iç faktörler nedeniyle yıl sonuna doğru itiraz edildi.
2025 için görünüm
Benzer küresel dinamikler oyunda kalırsa, geçen yıl rupiye baskı yapan faktörler 2025’te de devam edebilir. Daha az faiz indirimi ihtimalinin 2025’te doları canlı tutması bekleniyor. Fed’in Aralık 2024 nokta grafiği, önceki dört faiz indirimi projeksiyonundan 2025’te yalnızca iki faiz indirimi sinyali verdi. Buna karşılık, Hindistan merkez bankası’nın 2025’te para politikasını 100 bps azaltacağı tahmin ediliyor. İki ülke arasındaki bu faiz farkı, rupiyi düşürürken doların gücünü koruyabilir. Dahası, Hindistan hisse senetlerinin ve tahvillerinin dış alımlarının ivmesi daha da durursa, sınır ötesi sermaye akışları rupiye sınırlı destek sunabilir. Bu, yakın vadede riskten kaçınan bir duygu devam ederse ve Hindistan’ın ekonomik büyümesi ve reformları yatırımcıların artan beklentilerini karşılamada yetersiz kalırsa ortaya çıkabilir.
Ek olarak, Trump yabancı mallara ağır ithalat tarifeleri uygularsa, kısa vadede riskli dolar alımlarını körükleyebilecek agresif ticaret savaşları ve jeopolitik gerilimler dalgasına neden olabilir. Sonuç olarak, dolar-rupi (USD / INR) döviz kuru bu yıl 85’in üzerinde kalabilir.
Etkileyen faktörler
Rupinin bu yılki performansı, küresel makroekonomik faktörler, iç ekonomik büyüme, doğrudan yabancı yatırımlar (FDI’LER), RBI müdahalesi ve para politikası kararlarının yanı sıra enflasyon ve ticaret açığının gidişatı tarafından yönetilecek. USD-INR döviz çifti, Kasım 2024’teki ABD başkanlık seçimlerinden bu yana yükseliş eğiliminde. Trump’ın 20 Ocak 2025’te ABD başkanı olarak göreve başlamasından sonra, zaman içinde politika uygulaması konusunda daha fazla netlik bekleyebiliriz. Trump çok agresif bir duruş benimserse, güvenli cennet çekiciliği nedeniyle doları destekleyebilecek bir risk hissine neden olabilir.
Ayrıca, gelecek ABD ekonomik raporları enflasyonda bir canlanmaya işaret ederse, Fed daha uzun süre daha yüksek anlatıyı daha uzun süre sürdürmek zorunda kalacaktır. ınr’nin performansı, Çin yuanı (CNY) gibi diğer para birimlerinden de etkilenebilir. Hindistan rupisi riskleri, rbı’nin büyüyen ileriye dönük kitabı göz önüne alındığında aşağı yönde çarpık görünüyor.
Ayrıca, bu ay şu ana kadar kaydedilen 4,7 milyar dolarlık çıkışla özellikle hisse senetlerinde yabancı portföy yatırımı (FPI) çıkışları, döviz rezervlerinin azaldığı bir dönemde rupi üzerindeki baskıyı yoğunlaştırabilir.
Yeni RBI Valisi Sanjay Malhotra, yükselen petrol fiyatları nedeniyle yavaşlayan bir ekonominin ve enflasyondaki potansiyel yükselişin zorlu bir zeminiyle karşı karşıya. Rupinin, oynaklığı artırabilecek Asyalı akranlarla birlikte daha serbest dalgalanmasına izin verme isteğini belirtti. Bu, ihracat rekabet gücünü artırabilir.
— muzaffarrizvi@khaleejtimes.com
