İngiltere Merkez Bankası bu ayın faiz oranını düşüren bonanza oturabilir, ancak Perşembe günkü toplantı, İngiltere Merkez Bankası’nın İngiltere Hazinesi ile olan hassas dansına dikkat çekeceği için yine de anlamlı olacak.
İngiltere Merkez Bankası’nın yılın ikinci faiz indirimini sağlamadaki tereddütü, kısmen yeni İNGİLTERE İşçi hükümetinden gelecek ayki bütçe beyanını gelecek yıl enflasyon ve büyüme konusundaki düşüncesine nasıl dahil edeceğine dair sorulardan kaynaklanıyor.
Banka, gelecek yılın pandemi kaynaklı şişirilmiş yaldız bilançosunu azaltma hedefini açıklayacak. Bu “nicel sıkılaştırma” (QT) planı teknik olarak oran politikasından ayrıdır ve büyük olasılıkla fazla dikkat veya aksama olmadan geçebileceğini umduğu bir programdır.
Ancak Boe’nin QT duyurusunu sessizce karıştırmak zor olabilir.
Bunun nedeni kısmen, bilançosunu küçültmek için aktif tahvil satışı yapan birkaç büyük merkez bankasından biri olmasıdır. Başka bir deyişle, bu sadece borcun Federal Rezerv veya Avrupa Merkez Bankası gibi organik olarak olgunlaşmasına ve yuvarlanmasına izin vermek değildir.
Ve bu sefer, hesaplamada bir bükülme var – hem önümüzdeki yıl tahvil piyasasındaki BoE faaliyetini hem de yeni İşçi hükümetinin merakla beklenen ve tartışmalı ilk bütçe beyanı için mali matematiğini etkilemesi gereken bir bükülme var.
Mevcut haliyle, ezici pazar fikir birliği, BOE’NİN geçen yılki bilançoyu önümüzdeki 12 ay içinde 100 milyar sterlin (131,59 milyar dolar) azaltma hedefini geri dönüştüreceği yönünde. Şimdiye kadar, çok basit – ve boe’nin öngörülebilir olma hedefine uygun olarak.
Ancak sorun, gelecek yıl daha ağır bir borç vadesi çizelgesine sahip olacak. Dolayısıyla 100 milyar sterlinlik hedefli bir ikinci tur, aktif yaldızlı satışların son 12 ayda kaydedilen toplamlara kıyasla yüzde 75 daha düşük olacağı anlamına geliyor.
Analistler, gerekli olan yaklaşık 13 milyar sterlinlik yaldızlı satışların yıl sonuna kadar tamamlanabileceğini ve BOE’NİN gelecek yılın çoğunda satıcı olarak tamamen kaldırılabileceğini düşünüyor.
Bu muhtemelen tahvil yatırımcıları için bir nimet olacak – aynı zamanda Maliye Bakanı için de.
Yaldızsız mı?
QT sürecindeki bir tuhaflık, Boe’nin onları satın aldığı dönem ile politika faiz oranlarının sıfıra yakın olduğu ve şimdi oranların yüzde 5 olduğu dönem arasındaki tahvillerde meydana gelen değerleme kayıplarını kristalize etmesidir. Bu arada bu tahvillerin fiyatı düşmüş olacak.
Hazinenin BoE kayıpları için etkin bir şekilde kancada olduğu göz önüne alındığında, QT hükümetin mali alanını ve kapsamını daraltıyor.
BoE Qt’nin Perşembe günü top oynayıp oynamadığı görülmeye devam ediyor.
