Veriler büyümenin beklenenden çok daha zayıf olduğunu gösterdikten sonra, Hindistan merkez bankası bu hafta faiz oranlarını düşürmek için artan siyasi baskı altında, ancak enflasyonu düşürmeye odaklanmasının bunun pek mümkün olmadığı anlamına geliyor.
Cuma günü, üretim ve tüketimin yumuşadığı verilere göre, Asya’nın en büyük üçüncü ekonomisindeki büyüme Temmuz-Eylül döneminde yüzde 5,4’lük yedi çeyreğin en düşük seviyesine ulaştı.
Kötü rakamlar, Hindistan Merkez Bankası (RBI) bakanlarının oranları düşürme ve bazı ekonomistlere göre yakın vadeli bir kesinti beklentilerini güçlendirme yönündeki son çağrılarını takip ediyor.
Ancak şimdilik, rbı’nin verilerden etkilenmesi pek olası değil, bunun yerine ekonomik zayıflığın, mevcut önceliği olmaya devam eden inatçı enflasyonun bir ürünü olduğunu ve bunu hükümet yetkililerinin büyüme konusunda daha fazla endişe duymasıyla giderek daha fazla çeliştiğini savunuyor.
Citi’nin baş ekonomisti Samiran Chakraborty bir notta, ”Artan enflasyon Aralık ayında faiz indirimini olası kılmıyor, ancak büyümenin de desteğe ihtiyacı olduğuna dair açık bir onay olabilir” dedi.
Merkez bankasının Aralık ayında nakit rezerv oranındaki düşüşü gevşeme yönünde bir adım olarak görebileceğini de sözlerine ekleyen Bakan, bu hafta 11’inci bir toplantı için faiz oranlarını beklemede tutmasının beklendiğini de sözlerine ekledi.
Ancak ANZ ve IDFC First Bank, bu hafta faiz oranlarında 25 baz puanlık bir düşüşün göz ardı edilemeyeceğini söyledi.
Hindistan’ın 10 yıllık gösterge tahvil getirisi verilerden sonra 9 baz puan düşerek yüzde 6,71’e gerilerken, politika beklentilerini ölçen en iyi göstergelerden biri olan bir yıllık ve beş yıllık gecelik endeks takas oranları yaklaşık 20 baz puan geriledi.
Maliye Bakanı Nirmala Sitharaman ve Ticaret Bakanı Piyuş Goyal, son haftalarda kamuoyuna daha düşük faiz oranları çağrısında bulundular.
Anonimlik şartıyla konuşan bir hükümet yetkilisi, ”Uzun süredir yüksek faiz oranları tüketime ve yatırımlara zarar veriyor” dedi. “RBI, bir sonraki politikada oranları düşürmek için adımlar atmalıdır.”
Bakan, hükümetin önümüzdeki aylarda gıda fiyatlarını hafifletmek için arz yönlü önlemler alırken bankanın büyümeye odaklanması gerektiğini de sözlerine ekledi.
Enflasyonun birkaç gıda maddesinden kaynaklandığı göz önüne alındığında, merkez bankası şimdi faiz oranlarını düşürmeyi düşünmeli, anonimlik koşuluyla da konuşan başka bir hükümet kaynağı ekledi.
Ancak merkez bankası, zayıf büyümeyi yüksek enflasyonun bir sonucu olarak görüyor ve faiz indiriminin garanti edilmediğine inanıyor, düşüncesine aşina bir kişi dedi.
“RBI, Yasanın söylediklerine uymak zorundadır. Kanun, rbı’dan fiyat istikrarını en üste koymasını ve ardından büyümeye bakmasını istiyor “dedi.
RBI, enflasyonu yüzde 2 ile yüzde 6 arasında bir bantta tutmakla ve orta vadeli hedefi yüzde 4’e düşürmekle yükümlüdür. Son verilere göre, enflasyon Ekim ayında yüzde 6,2’ye yükseldi ve gıda enflasyonu yüzde 10, 9 seviyesinde gerçekleşti.
Enflasyon tartışması
Faiz oranları konusundaki tartışmanın merkezinde manşet ve çekirdek enflasyon arasındaki ayrışma yer alıyor.
Değişken gıda ve enerji fiyatlarını dışladığı için talebin daha doğru bir yansıması olarak görülen çekirdek enflasyon, Nisan-Ekim 2024 arasında ortalama yüzde 3,3, 2023’ün aynı döneminde ise yüzde 4,9 olarak gerçekleşti.
Ancak manşet enflasyon, gıda fiyatlarındaki oynaklıktan kaynaklandı.
Maliye bakanlığı, “Büyük üretici ülkelerdeki şiddetli yağışlardan kaynaklanan arz kesintileri domates, soğan ve patatesteki fiyat baskılarına katkıda bulunurken, küresel fiyatların yükselmesi petrol ve yağ enflasyonunu artırdı” dedi.
Yaz aylarında ekilen ürünlere atıfta bulunan son ekonomik incelemesinde, ”Bir tampon kharif hasadının önümüzdeki aylarda gıda enflasyonunu düşürmesi bekleniyor” dedi.
Merkez bankası, artan gıda fiyatlarının daha geniş enflasyonist baskılara yol açacağından korkuyor.
“İkinci tur etkileri şimdiden görülüyor. Gıda enflasyonu artık işlenmiş gıdalara sızdı,”dedi merkez bankası’nın düşüncesine aşina olan kişi.
“Şu anda rbı’nin umutsuzca kaçınmaya çalıştığı düşük büyüme, yüksek enflasyon sendromundayız.”
Bankanın bu haftaki incelemesinde, cari mali yıla ilişkin yüzde 7,2’lik büyüme tahminini dengelemesi bekleniyor.
Hükümetin düşüncesine aşina olan başka bir yetkili, bunun para politikasının çok uzun süre çok sıkı olduğunun kabulü olduğunu söyledi.
Bir başka yetkili, maaşlı bireyler için vergi indirimini ağırlaştırdığı için, orta sınıf tüketiciler üzerindeki yüksek vergi yüküne yönelik eleştirilerle karşı karşıya kalan hükümetin Şubat ayında bir sonraki bütçede tüketimi artırmak için adımlar atabileceğini söyledi.
