Küreselleşmenin azalmakta olduğu bir çağda, gelişmekte olan piyasalara (EM) yatırım yapma ortamı değişiyor. Ekonomik beklentilerin dağılması hem kazananlar hem de kaybedenler ile sonuçlanmalıdır. Sonuç olarak, gelişmekte olan bölgelerde yerleşik güçlü seküler büyüme temalarına erişmek isteyen yatırımcıların daha seçici olmaları gerekecektir.
İleriye dönük tatlı bir noktanın hem reformist bir hükümete hem de yenilikçi bir özel sektöre sahip EM ülkeleri olacağına inanıyoruz. Hindistan böyle bir ülkedir. Bu bağlantı noktası, Hindistan’ın elverişli demografisiyle birlikte, bize göre EM yatırımcıları için etkili bir çerçeve görevi gören ülke, şirket ve yönetişim yaklaşımıyla uyumludur.
EM varlık sınıfı içinde – özellikle ekonomik ve politik bir geçiş döneminde – yatırımcılar anlaşılır bir şekilde makroya büyük önem verebilirler. Bu makaledeki odak noktamız şirket düzeyinde, yani iyi konumlandırılmış ve yenilikçi işletmelerin geliştiği sektörler olacaktır. Uzun vadede, özkaynak getirilerinin ana belirleyicilerinden biri kazanç artışıdır. Bu faktörler, şirketlerin yatırım yapma, yenilik yapma ve büyümeye zemin hazırladığı sürece, elverişli bir makro zemin ve sağlam kurumsal yönetim önemlidir.
Hindistan’ın yüzyılı
2023’te Hindistan, dünyanın en kalabalık ülkesi olarak Çin’i gölgede bıraktı ve biri diğer büyük ekonomilere göre genç bir nüfusa sahipti. Ancak yıllarca, tek başına büyük bir pazar, ülkenin kurumsal sektörünün potansiyelini ortaya çıkarmak için yetersiz kaldı. Tarihsel olarak, yerel şirketler ve yabancı yatırımcılar, büyümeyi engelleyen genellikle Bizans düzenleyici rejiminde gezinmekle görevlendirildiler. Bu paradigma, Başbakan Narendra Modi’nin on yıllık görev süresi boyunca değişti.
Modi’nin yönetimi, ülkenin üretkenliği artırma ve ulusal zenginlik yaratma hedeflerine ulaşması için özel sektörün oynaması gereken ayrılmaz rolü kabul ediyor. Bunu akılda tutarak hükümet bürokrasiyi azalttı ve kar büyümesini teşvik eden politikalar uyguladı. Küreselleşme eğilimi, çokuluslu şirketleri Çin’e alternatif üretim merkezleri aramaya zorladığından ve dahili olarak Hindistan’ın artan kentleşme, sanayileşme ve tüketim güçlerini etkin bir şekilde kullanması gerektiğinden, zamanlama tesadüfidir.
Şirket dostu politikalara ek olarak, Hindistan ekonomisi de ilerlemek için önemli bir altyapı yükseltmesi gerektiriyor. Bu, Modi hükümetinin bir önceliği haline geldi. Yirmi birinci yüzyıl altyapısı, yalnızca şirketlerin verimli bir şekilde faaliyet gösterebilecekleri bir ortam yaratmakla kalmaz, aynı zamanda hükümetin hedeflerine ulaşmasına yardımcı olmakla görevli özel işletmeler için bir gelir kaynağı görevi görür. Üç vurgu alanı fiziksel, dijital ve sosyal altyapıdır.
Temel atma
Pek çok açıdan Hindistan, fiziksel altyapı açısından diğer büyük ems’leri geride bıraktı ve telafi edecek zemini var. Hükümet, gelecekteki ekonomik ilerlemelerin iyileştirilmiş yollara, limanlara, elektrik şebekesine, konut stokuna ve telekomünikasyona bağlı olduğunu kabul ediyor. Fiziksel altyapı, kelimenin tam anlamıyla Hindistan’ın modern bir ekonomi inşa ettiği temeldir.
Dijital bir gelecek
Küresel ekonominin dijitalleşmesi, yirmi birinci yüzyılın başlarının belirleyici bir özelliği olmuştur. Dijital çözümleri ekonomilerine entegre ederek sunulan olanakları kabul ederek, ileriye dönük gelişmekte olan pazarlar artık yer alıyor.
Başlangıçta, gelişmekte olan bölgelerdeki şirketler gelişmiş ekonomilerden dijital iş modelleri ithal ettiler. Bu işletmelerin çoğu başarılı oldu, ancak bu strateji şimdiye kadar bilinmeyen bir zeminde ilerledi. Bu teknolojik devrimin potansiyelini en üst düzeye çıkarmak için, EM işletmelerinin em’ye özgü sürtüşmeleri ele alan dijital çözümler oluşturması gerekiyordu. Hindistan bu hareketin ön saflarında yer aldı.
Gelişmiş ekonomilerden ithal edilen e-ticaret platformları ve finansal teknoloji (fintech) çözümleri, EM gelir gruplarının ilk üçte birine girmeyi başardı. Alt üçte ikisi adressiz kaldı.
Bunu düzeltmek için yenilikçi girişimciler, dijital ekonomiyi toplum genelinde genişletmek için teknolojiden yararlanıyor. Bunlar arasında, işlemleri kolaylaştırmak ve tarihsel olarak yetersiz bankalara kredi sunmak için fintech’ten yararlanan şirketler var. Dijitalleşmeyi kucaklayan diğer sektörler, Hindistan’ın karmaşık ulaşım ağı için çevrimiçi platformlar ve çok ihtiyaç duyulan lojistik ve haritalama hizmetleri aracılığıyla seyahat ve benzersiz bir Hint lezzetine sahip e-ticarettir.
Diğer em’lerde olduğu gibi, Covıd-19 salgını sırasında gıda dağıtımı önemli ölçüde arttı. O zamandan beri, başka bir dijital fenomen ortaya çıktı: hızlı ticaret. Neredeyse anında teslimatı olan küçük siparişler kavramı, özellikle hız ve fiyatın seçime göre önceliklendirildiği yoğun kentsel ortamlarda, Hintli alışveriş yapanların geleneksel alışkanlıklarına dayanmaktadır.
Yaşam kalitesinin iyileştirilmesi
Kentleşme ve sanayileşmeye eşlik eden kaliteli iş beklentilerinin artması, Hindistan’ın sosyal altyapısını güçlendirmenin kilit bir bileşenidir. Hanehalklarının kendileri için daha iyi fırsatlar sağlaması nedeniyle tüketim de öyle. Sosyal altyapı konusunda özel olarak anılmayı hak eden sektörlerden biri sağlık hizmetidir. Büyük ekonomilerin çoğundan daha elverişli bir demografiye sahip olmasına rağmen, Hindistan’ın saf boyutu, önemli sayıda yaşlanan şehre sahip olduğunu belirtir. Bu pazar tarihsel olarak modern sağlık hizmetleri seçenekleriyle aşılmıştır. Bu da değişiyor. Artan talebi ve bir nüfusun sağlık ihtiyaçlarının karşılanmamasından kaynaklanan riskleri kabul eden Modi hükümeti, özel sağlayıcıların sağlık sistemine katılımını büyük ölçüde teşvik ediyor.
Risklerin izlenmesi, maruz kalmanın optimize edilmesi
Onlarca yıllık vaatten sonra, Hindistan ekonomisi potansiyelini karşılamak için iyi bir konumda görünüyor. Bunun arkasında, büyüme yanlısı reformist bir hükümetin ve yenilikçi bir özel sektörün ikili katalizörleri var. Değişimin hızı, hem temel altyapının oluşturulma hızında hem de em’ye özgü sürtüşmeleri ele almak için oluşturulan iş modellerinin genişliğinde aşikardır.
Yatırımcılar için Hindistan, on yıllık bir büyüme temasını özetler. Ancak seküler büyüme hikayelerinin ekonomik vaadi, değerleme disiplini ile dengelenmelidir. Hindistan’ın dijital geleceğine ve altyapı inşasına katılmak üzere konumlandırılan şirketlerin katları, temel temellerin çok ötesine geçmemelidir. Bu dönemlerde sabrın ödüllendirilmesi muhtemeldir. Bununla birlikte, hızlı inovasyon çağında, piyasalar teknolojik gelişmeleri ve uzun vadede kazançlar ve nakit akışı üretimi üzerindeki olumlu etkilerini hafife alma eğilimindedir.
Hindistan’ın ekonomik rüzgarlarının çoğu reformist politikalardan kaynaklanıyor. Sonuç olarak, siyasi ortamdaki potansiyel değişimler piyasalara oynaklık getirebilir. Bu, Başbakan Modi’nin çoğunluğunun daraldığı 2024 genel seçimlerinde sergilendi – sonuçta ekonomik büyüme tahminlerinde mütevazı düşüşlerle sonuçlanan bir gelişme. Benzer şekilde, en hızlı gelişen sektörlerden bazıları, gelişmiş ekonomilerde olduğu gibi, zaman zaman düzenleyici incelemeye davet edebilir.
Politika desteği ve sürekli yenilik, gayrimenkul, lojistik, savunma, sağlık hizmetleri ve e–ticareti içeren ancak bunlarla sınırlı olmayan yükselen bir dijital tüketici deneyimi gibi sektörlerde yatırım fırsatları yaratıyor. Bu sektörlerin her biri stratejik vizyonları olan şirketleri ve güçlü yönetim ekiplerini içermektedir.
Ekonomik yakınsama hala devam ederken ve ülke düzeyindeki güçler elverişli bir yatırım zemini yaratmış olsa da, Hindistan’daki gelecekteki fazla getirilerin, bir yatırımcının en yenilikçi iş modellerine ve yönetim ekiplerine sahip şirketleri belirleme yeteneğinden giderek daha fazla kaynaklanacağına inanıyoruz. bu kuşak fırsatını yakalamak.
Yazar, Janus Henderson Gelişmekte Olan Piyasa Hisse Senetlerinde Portföy Yöneticisidir
