Geçtiğimiz hafta altın, yıllık bazda yaklaşık yüzde 40’lık bir artışa işaret ederek 2.740 doları aşan yeni bir rekora yükseldi. Gümüş, Cuma günü 32.50 $ ‘dan önceki direncin üzerine çıktığı önemli bir kırılmanın ardından, yıllık bazda yüzde 50’lik bir kazanca sıçradı.
Bu son ralli beklentileri aşmış olsa da, ortaya çıkan zorluklara rağmen yükseliş eğilimini çeşitli faktörler desteklemeye devam ediyor.
“Bu yükseliş evresinin kilit itici güçleri arasında mali istikrarsızlık, güvenli liman talebi, jeopolitik gerilimler, merkez bankalarından gelen güçlü talebi artıran dolarizasyonun kaldırılması ve ABD başkanlık seçimlerini çevreleyen belirsizlikler yer alıyor. Ek olarak, Fed ve diğer merkez bankaları tarafından yapılan faiz indirimleri, altın ve gümüş gibi faizsiz varlıkları elinde bulundurma maliyetini düşürüyor. Saxo Bank’ın emtia stratejisi başkanı Ole Hansen bir notta, ”Bu ortam, özellikle Mayıs 2024’e kadar net satıcı olan Batılı varlık yöneticilerinden altın destekli etf’lere olan ilginin yeniden artmasına neden oluyor” dedi.
SOFR vadeli işlem piyasasında görüldüğü gibi faiz indirimi beklentileri, 50 baz puanlık bir düşüş için umutlar gördü, ardından takip eden iki toplantıda toplam 50 baz puanlık bir düşüş şu ana kadar yarı yarıya azaldı.
Altının alternatif getirili olmayan bir yatırım olarak çekiciliği, geçerli fırsat maliyetine, yani bir yatırımcının güvenli devlet tahvillerine kısa vadeli bir yatırımla kazanacağı alternatif gelire bağlı olma eğilimindedir. Geçen ay, azalan faiz indirimi beklentileri, 12 aylık Hazine bonosunun getirisini artırdı.
Ortadoğu cenneti akışları ve güçlü ABD ekonomik verileriyle desteklenen son ABD doları gücüne rağmen altın yükseldi ve bu da akışları Amerikan risk varlıklarına yönlendirdi.
Ole Hansen – Head of Commodities Strategy – Saxo Bank
Altın ile ABD’nin 10 yıllık getirileri arasında bir yıl süren bir çıkık, geçtiğimiz ay daha da genişledi ve Kasım seçim sonucunun açığı derinleştirebilecek ve enflasyonu yeniden alevlendirebilecek daha gevşek maliye politikasıyla ilgili endişeleri körükleyebileceğine dair endişelerin ortasında verimler yeniden güçlendi.
Artan getirilere ve daha güçlü bir ABD dolarına rağmen, altın ve gümüş yükselişlerini sürdürdü. Geçtiğimiz hafta 10 yıllık ABD Hazine getirisi 17 baz puan artarak yüzde 4,20’ye yükselirken, Bloomberg Dolar Endeksi yüzde0,6 değer kazandı. Bu arada, gelecekteki faiz indirimlerinin zamanlaması, hızı ve derinliği yavaşladı ve Federal Rezerv yetkilileri daha temkinli bir yaklaşıma işaret etti. Bununla birlikte, altın ve gümüş, bu tipik olumsuz piyasa sinyallerine meydan okuyarak dirençli kalır.
“Ortadoğu’da daha fazla bozulma endişelerinin devam etmesinin yanı sıra, bu gücün giderek artan bir şekilde bir siyasi partinin hem Beyaz Saray’ı hem de Kongre’yi kontrol ettiği potansiyel bir ‘Kırmızı Süpürmeye’ karşı bir koruma olarak görüldüğü sonucuna varıyoruz. Bu senaryo, enflasyon korkularını körüklerken borç / GSYİH oranını daha da yükselterek aşırı hükümet harcamalarıyla ilgili endişeleri artırıyor. Yatırımcılar, bu istisnai farklılığı izleyen dört temel grafikte vurgulandığı gibi, daha düşük oranlar ve daha kolay finansal koşullar beklentileri azalsa bile, koruma olarak değerli metallere yöneliyorlar ”dedi.
