Federal Rezerv enflasyonla mücadele ederken faiz oranlarının yükselme olasılığı, bu yıl daha geniş pazarlarda geride kalan küçük ABD şirketlerinin hisselerinin görünümünü daha da bulanıklaştırıyor.
Fed’in faiz oranlarını yükselttiği ve yakında para politikasını hafifletmeye başlayacağı beklentileri arttıkça, küçük çaplı hisse senetleri 2023’ün sonunda yükseldi. Bu, borç finansmanına ve tüketici harcamalarına daha fazla güvenen küçük şirketler için hoş bir değişiklik olacaktır.
Ancak inatla güçlü enflasyon, bu yıl faiz indirimi beklentilerini aşındırdı ve sonuç olarak küçük çaplı hisse senetleri zarar gördü. Russell 2000, S & P 500’ün yüzde 7,5’lik kazancından çok daha az, yıllık bazda sadece yüzde 0,4 arttı. Kazançların da titrek olması bekleniyor ve yatırımcılara tahsisleri daha büyük şirketlerden ve portföylerinin diğer, daha az riskli kısımlarından kaydırmaları için çok az neden veriyor.
State Street’in SPDR İşinin Baş Yatırım Stratejisti Michael Arone, “Yatırımcılar şu anda daha yüksek oranlar ve daha yapışkan enflasyon nedeniyle küçük sermaye stokları konusunda şüpheci ve Fed’in bu yıl taşınmadan önce faiz oranlarını düşüreceğine dair daha fazla netliğe ihtiyaçları var” dedi. yılın ilerleyen saatlerinde faiz indirimleri.
Daha küçük hisse senetleri için durum son birkaç gün içinde iyileşmiş olabilir. Cuma günkü ABD istihdam verileri, iş büyümesinin nispeten sağlam olmasına rağmen geçen ay yavaşladığını ve yılın geri kalanında oranların yüksek kalacağı korkusunu hafiflettiğini gösterdi. Russell 2000 o gün yaklaşık yüzde 1 arttı.
Çarşamba günü, Fed Başkanı Jerome Powell, inatçı enflasyona rağmen bu yıl oranların düşeceğine inandığını söyledi.
Cuma günü vadeli işlem piyasaları, yatırımcıların bu hafta başlarında fiyatlandırılan 30’dan az olan bu yıl yaklaşık 45 baz puanlık faiz indirimi fiyatlandırdığını gösterdi. Bu, Ocak ayında fiyatlandırdıkları 150 puanın çok altında kaldı.
Önümüzdeki haftalarda beklenenden daha güçlü kazançlar, yatırımcıların endişelerini gidermeye yardımcı olabilir. Genel olarak, LSEG verilerine göre, Russell 2000’in S & P 500 için yüzde 10,2’lik bir kazanç artış oranına kıyasla son çeyreğe göre yüzde -8,4’lük bir kazanç artışı kaydetmesi bekleniyor. Aynı zamanda, Russell 2000, S & P 500 için 20 kat kazanca kıyasla 22’lik bir ileri fiyat / kazanç oranıyla işlem görüyor ve bu da küçük kapakları daha pahalı hale getiriyor.
Aralık ayından bu yana fazla kilolu olan UBS Global Varlık Yönetimi’ndeki ABD Hisse Senetleri CIO Başkanı David Lefkowitz, ”Beklediğimiz kazanç artışı henüz gerçekleşmedi” dedi. “Hala küçük tercihin mantıklı olduğunu düşünüyorum, ancak bu sizin oran görüşünüze bağlı.”
Önümüzdeki hafta rapor veren önemli küçük ölçekli şirketler arasında beslenme şirketi Bellring Brands, kumar şirketi Light & Wonder ve petrol ve doğal gaz şirketi Permian Resources yer alıyor.
ABD kurumsal kazanç sezonu devam ederken, önümüzdeki hafta raporlanan daha büyük kapaklar arasında Walt Disney, Wynn Resorts ve Akamai Technologies yer alıyor.
Son birkaç gündeki cesaret verici gelişmelere rağmen, çok azı faiz indirimlerine giden yolun açık olduğuna inanıyor.
Bofa Global Research’ün hisse senedi ve miktar stratejisti Jill Carey Hall, küçük sermaye satın alan yatırımcıların, daha yüksek sabit göçük yüzdesine ve nispeten düşük kaldıraca sahip olanlar da dahil olmak üzere uzun bir Fed duraklamasına dayanacak şekilde konumlandırılmış şirketlere odaklanması gerektiğini söyledi.
Girard’ın baş yatırım sorumlusu Timothy Chubb, ”Daha fazla faiz indirimi yapmak için çok erken” dedi. “Bir sayı bir trend oluşturmaz. Genel olarak, Fed ihtiyaç duyduğu kanıtı alıyor.”
