Hyundai Motor India hisseleri, perakende yatırımcıların yüksek bir değerleme ve otomobil endüstrisinin yavaşlamasıyla ilgili endişeler nedeniyle ülkenin şimdiye kadarki en büyük halka arzına (IPO) ılık bir karşılama yapmasının ardından Salı günü piyasaya çıkışlarında yüzde 7,2 düştü.
Hisse senedi, Ulusal Borsada 1.934 rupi olarak 1.960 Rs teklif fiyatının altında işlem gördü ve 1.819.60 Rs’den kapanmadan önce yüzde 7.6’ya kadar düştü. Bu, şirkete 1,48 trilyon Rs (17,6 milyar $) değerinde değer verdi.
Yüzde 15 pazar payıyla Hindistan’ın 2 numaralı otomobil üreticisi Hyundai, teklif yoluyla 19 milyar dolarlık bir değerlemeyi hedefliyordu.
Geçtiğimiz hafta 3,3 milyar dolarlık rekor halka arz, büyük ölçüde kurumsal yatırımcılar tarafından yönetilen iki kattan fazla abonelikten çıkarıldı. Ancak, hisse senetlerinin fiyatının gelecekteki kazançlara kıyasla çok yüksek olduğu endişeleri, listede kazanç elde edemeyeceklerinden endişe eden perakende yatırımcıları caydırdı.
Dealogic’e göre, Hyundai de dahil olmak üzere, Hindistan’ın en büyük 10 halka arzından yedisi, ticaretin ilk günlerinde hisse fiyatının düştüğünü gördü. Veriler, kayıpların yüzde beş ile yüzde 27 arasında değiştiğini gösterdi.
Analistler, Hyundai’nin zayıf çıkışının yüksek bir değerlemeyi, otomobil satışlarındaki yakın vadeli zayıflığı ve şirketin Güney Koreli ebeveyne ödediği telif oranındaki artışı yansıttığını söyledi.
Kejriwal Research’ün kurucusu Arun Kejriwal, ”Hyundai’nin sorunu sert bir şekilde fiyatlandırıldı ve bu da listesine ağırlık veriyor gibi görünüyor” dedi. “Ayrıca, şu ana kadar görülen hacimler yalnızca kurumsal yatırımcılar tarafından yönlendiriliyor ve Hyundai’nin büyüklüğündeki bir halka arz için oldukça zayıf.”
Mumbai listesi Hyundai Motor’un Güney Kore dışındaki ilk listesidir. Halka arz, bu yıl dünyanın en büyük ikinci halka arzıydı.
Hyundai Hindistan’ın Coo’su Tarun Garg, piyasa tepkisi sorulduğunda gazetecilere verdiği demeçte, ”Fiyat elbette her zaman yatırımcılar tarafından belirlenecek” dedi. Ayrıca, telif hakkı oranının yüzde 2, 5’ten yüzde 3, 5’e yükselmesiyle ilgili endişeleri de reddetti ve bunu “piyasa ölçütüne uygun” olarak nitelendirdi.
Hyundai’nin piyasa değerlemesi Hindistan sektör lideri Maruti Suzuki’nin 45 milyar dolarından çok daha düşük olsa da, analistler fiyat-kazanç (P / E) oranlarında daha dar bir boşluğa işaret ediyor.
Halka arz, Hyundai’ye Mart ayında sona eren mali yıl için kazancının 26 katı değerinde değer verdi ve Maruti’nin 29 katından çok uzak değildi.
Endüstri yavaşlaması
Hintli rakiplerin hisseleri de son haftalarda düştü, çünkü otomobil satışları iki yıllık rekor seviyelerin ardından yavaşladı ve müşteriler inatçı enflasyonun ortasında alımları erteledi.
Hyundai’nin Nisan-Eylül aylarında Hindistan’daki satışları bir önceki yılın aynı dönemine göre yüzde 2,6 düşerken, en son sektör verilerine göre toplam otomobil satışları yalnızca yüzde 0,5 arttı.
Ancak Garg, son yavaşlamanın mevsimselliğe atfederek “çok fazla endişelenecek bir şey olmadığını” söyledi ve endüstrinin toparlanmasını bekliyor.
Maruti’nin hisseleri o gün yüzde 2,1 düşerken, Tata Motors yüzde 2,6 düşerken, Nifty Auto endeksi yüzde 2,5 düştü.
Hyundai Motor, Hindistan birimindeki yüzde 17,5 hissenin satışından elde edilen geliri, Tata Motors ve Mahindra & Mahindra ile rekabet ettiği için araştırmaya yatırım yapmak ve yeni ürünler piyasaya sürmek için kullanmayı planlıyor.
Garg, listeleme töreninde yaptığı açıklamada, “Binek araç portföyümüzü başarılı bir şekilde genişletmek için tüketici tercihleri konusundaki derin anlayışımızdan yararlanacağız” dedi.
Uzun vadeli bahis
Bazı büyük aracı kurumlar hisse senedinde uzun vadeli değer görürler.
Nomura, Hyundai’nin kapsamına ”satın alma” derecesi ve 2.472 Rs fiyat hedefi ile başladı. Aracı kurum, Nisan-Haziran çeyreğinde satışların yüzde 67’sini oluşturan Hyundai’nin ürün yelpazesindeki çok sayıda Suv’u beğendiğini söyledi.
Macquarie analistleri, Hyundai’nin Suv’lara odaklanmasının bir P / E primi gerektirdiğini söyleyerek, 2.235 Rs’lik “daha iyi performans” derecesi ve fiyat hedefi ile kapsama başladı.
